5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基(jī)金(jīn)、南方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱内广(guǎng)泛关注。10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱>

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于(yú)对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替(tì)代(dài)持续推进，以及(jí)近期AI行情(qíng)的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度(dù)的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例，该指数在(zài)4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一(yī)是国产替代进(jìn)程(chéng)不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及(jí)预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能不及预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业(yè)正处于(yú)下(xià)行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属(shǔ)性和(hé)份额提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效率提升是(shì)数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字(zì)经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从年初到(dào)4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业近期(qī)的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的(de)肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该(gāi)板块很多优质的公司(sī)处于历史估值分位低位区(qū)间，随着需(xū)求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步表(biǎo)示，人(rén)类(lèi)历史经历了三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次都是以能源为对(duì)象进行创(chuàng)新，第三次(cì)是(shì)信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联网革命后在(zài)万(wàn)物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发的早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各(gè)方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很(hěn)多环(huán)节(jié)发生了改变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因(yīn)此我们长期(qī)看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注(zhù)该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年(nián)全面看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科(kē)技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国产替代提(tí)供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续(xù)跟踪和调研半导体行业(yè)库(kù)存、动销数据和重点公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏(sū)情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益(yì)，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体行业持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在(zài)加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以关(guān)注的(de)方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来(lái)边(biān)际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度(dù)修复(fù)速度和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本(běn)面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

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