财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市(sh张大大到底是什么来头ì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临(lín)界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(c张大大到底是什么来头éng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè张大大到底是什么来头)些股票的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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