昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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