随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天。

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