昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wè6千克等于多少斤 6千克是多少磅i)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文6千克等于多少斤 6千克是多少磅伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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