财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其(qí)中(zh怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度ōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是(shì)值得投资(zī)者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破(pò)百亿元(yuán)。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公(gōng)司基(jī)本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增(zēng)、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域(yù)持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤(pí)酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶(jiē)段低点迄(qì)今股价累计(jì)最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤(pí)酒产(chǎn)业(yè)兴(xīng)起，北京的(de)燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博(bó)子(zi)公(gōng)司(sī)）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市(shì)场集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人(rén)士指出，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几(jǐ)年，外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓(tuí)势(shì)明显，百威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增长将(jiāng)低于去(qù)年的水平，研报(bào)指(zhǐ)出(chū)重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产(chǎn)唯一平(píng)台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国(guó)多个地区(qū)的销(xiāo)售权划(huà)归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业(yè)绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤(pí)酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处(chù)于产业链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终端议(yì)价能力较(jiào)强，进入(rù)存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施(shī)提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速(sù)高端(duān)化(huà)进程，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅度或不弱于成本(běn)催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨(zhǎng)幅、频次(cì)、企业参与(yǔ)数量高增，提价(jià)区域(yù)由部(bù)分到全(quán)国。仅(jǐn)在(zài)2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐(qí)发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产(chǎn)品(pǐn)价位最(zuì)高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报(bào)指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力(lì)，高端化(huà)势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在(zài)坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基(jī)础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持(chí)续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年业(yè)绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要(yào)销量来自(zì)中低端怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式(shì)完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立于(yú)荷(hé)兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻身世界(jiè)500强榜单。而(ér)收购方华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出(chū)，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续(xù)开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风(fēng)光不在。不(bù)仅销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营业(yè)额甚(shèn)至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季(jì)度延续高增，净(jìng)利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功(gōng)营销(xiāo)，以及旗(qí)下燕京酒號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零(líng)售业态的落地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季(jì)度(dù)销量同增约(yuē)50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带(dài)动(dòng)公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成(chéng怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一(yī)步(bù)加速(sù)。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空间(jiān)，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多(duō)元化企业，将更加(jiā)能够顺(shùn)应精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续(xù)发展潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业新引领者(zhě)。

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