苏修是什么意思，苏修是什么意思-惠安汇通石材有限公司

苏修是什么意思，苏修是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于(yú)市(shì)场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(苏修是什么意思，苏修是什么意思dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。