4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(h肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的an>uā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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