当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的(de)授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必(bì)要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压(yā)制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂反2023年石油会暴涨吗，今日油价格表(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地(dì)报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影响要更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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