大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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