今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kě子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思n)定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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