尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　一周期是什么意思是多少天

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据(jù)量(liàng)和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIG一周期是什么意思是多少天C将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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