今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的8定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别1.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关模型及(jí)应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的(de)环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但(dàn)是通(tōng)过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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