本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的(de)风(fēng)险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言(yán)，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业均值(zhí)，难以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为(wèi)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和(hé)年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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