近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十(shí)的(de)业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资(zī)本的(de)投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业可持续(xù)、良性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的(de)其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但(dàn)这(zhè)个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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