5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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