4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.龙有几个爪 龙有两个根吗16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰龙有几个爪 龙有两个根吗(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气龙有几个爪 龙有两个根吗(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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