近日，2022年营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公司兴福电(diàn)子公(gōng)布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的(de)主(zhǔ)要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品(pǐn)是(shì)半导(dǎo)体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江存储(chǔ)、华虹集(jí)团、中芯国际等，也获得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子第二(èr)大客户(hù)竟然(rán)是(shì)可口可乐，这(zhè)也无(wú)意间透露(lù)了一个冷知识——可口可乐生产(chǎn)过程中使用(yòng)的(de)磷(lín)酸，原来不只是常规的食品级磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股东还与第二大(dà)股(gǔ)东有可复活的对赌协议(yì)。且其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主要从事(shì)从事(shì)湿电子化学(xué)品业(yè)务(wù)，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度等(děng)级由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板级磷(lín)酸＞食(shí)品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子在(zài)生产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产(chǎn)生部(bù)分食品级磷酸(suān)、工(gōng)业(yè)级硫(liú)酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入摘要，数(shù)据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得(dé)一(yī)看(kàn)，兴福电子(zi)2022年第二大客(kè)户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销(xiāo)售(shòu)内容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额(é)比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子(zi)电子(zi)级磷(lín)酸产品(pǐn)除销售(shòu)给集成(chéng)电路行业(yè)、显示面(miàn)板行业(yè)客户(hù)外(wài)，还销(xiāo)售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司、化工(gōng)品贸易商等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公(gōng)司对磷(lín)酸产品的品(pǐn)质要求(qiú)高于一(yī)般的食品级磷(lín)酸，公(gōng)司销售(shòu)给(gěi)可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际为符合(hé)食品(pǐn)级要求(qiú)的面(miàn)板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的营(yíng)业收入(rù)分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进(jìn)行过(guò)前期会计差错更(gèng)正及追溯(sù)调knocked什么意思，knocking什么意思整，比如兴福电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子(zi)2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所(suǒ)合(hé)伙(huǒ)人对记(jì)者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发(fā)生的与经(jīng)营(yíng)业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营业(yè)务相(xiāng)关，但由于其性质、金额或发生频(pín)率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴福(fú)电子(zi)2022年(nián)归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子(zi)2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福电(diàn)子(zi)2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举(jǔ)的(de)同(tóng)行业可比公司平(píng)均(jūn)水平。对(duì)此，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电(diàn)路客(kè)户的(de)产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集成(chéng)电路用湿电子化(huà)学品销售(shòu)收入占比持续(xù)提升，且(qiě)公司(sī)根(gēn)据(jù)部分产(chǎn)品原材料(liào)价(jià)格上涨情况适时调高了(le)产品销售价格，使(shǐ)得(dé)2021年(nián)和2022年毛利率维持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴福电子(zi)未来(lái)毛利率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为上市公司兴发集(jí)团，其直接(jiē)持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份(fèn)。兴福(fú)电子的间接(jiē)控(kòng)股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家(jiā)集成电路(lù)基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成电(diàn)路基金(jīn)二期之间(jiān)存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存(cún)在可以“复活”的(de)条件(jiàn)，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较(jiào)少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监(jiān)会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有上(shàng)会结(jié)果的(de)企业比较少，但不是没有例外。比如，截(jié)至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合信(xìn)息和先(xiān)正达，受理日(rì)期已(yǐ)经超过18个(gè)月。

　　如(rú)果(guǒ)是指拿(ná)到证(zhèng)监会批文(wén)，也有(yǒu)企业(yè)超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，20家提(tí)交注册(cè)的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受理日期(qī)已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月(yuè)后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股，占(zhàn)发行后总股份(fèn)的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福电子达到(dào)的目标(biāo)估值为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增(zēng)资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关联采购主要(yào)系向关联(lián)方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫(liú)等(děng)原材料、电力等(děng)能源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大经(jīng)常性关联(lián)采购金(jīn)额(é)（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部(bù)分主要原(yuán)材(cái)料的关联采购占比(bǐ)较高。比如(rú)，报告期(qī)内，公司(sī)普通黄磷关联采购金(jīn)额占同类(lèi)产(chǎn)品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化(huà)硫(liú)关联采(cǎi)购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东(dōng)兴发集(jí)团合并报表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相关业务的主体(tǐ)，与兴发集团(tuán)及其控制(zhì)的其他公司主营(yíng)业务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没(méi)有在申报稿中对(duì)2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净利润较上年同(tóng)期(qī)大幅降(jiàng)低(dī)，主要是受市场供需(xū)变(biàn)化(huà)影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来，草甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下(xià)跌，在今年(nián)一季度(dù)跌(diē)幅(fú)扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附(fù)近，有(yǒu)机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述产品产销量(liàng)同比均(jūn)出现大幅(fú)下(xià)滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中(zhōng)谈及湿(shī)电子(zi)化(huà)学品，即公司湿电(diàn)子化学品(pǐn)、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市(shì)场(chǎng)需求(qiú)总(zǒng)体(tǐ)良好，盈利能力保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告(gào)显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季(jì)度统(tǒng)计口径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所(suǒ)以(yǐ)不太(tài)好具体判断(duàn)湿电子化(huà)学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年(nián)第一季度的业(yè)绩(jì)具体表现(xiàn)如何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘要(yào)，数据来源：兴(xīng)发集团(tuán)公告(gào)

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴(xīng)发集(jí)团的(de)副总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所予以(yǐ)监管警示的决(jué)定(dìng)，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 knocked什么意思，knocking什么意思