周(zhōu)一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入2肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的20亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台。

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