财(cái)联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(pé三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思i)付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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