财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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