财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程度(dù)上(shàng)助(zhù)力(lì)啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百(bǎi)亿元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏(kuī)损，本(běn)土与外资两大(dà)阵(zhèn)营的(de)分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体(tǐ)偏低迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净(jìng)利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情扰动(dòng)褪去(qù)，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)或成(chéng)“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄今股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自(zì)2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项(xiàng)工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力(lì)波、福(fú)建(jiàn)的(de)惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河(hé)南的金(jīn)星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市都(dōu)拥(yōng)有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市(shì)场(chǎng)五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发布的研报罗(luó)列五大巨(jù)头的具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太(tài)（百威英博(bó)子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占(zhàn)率属(shǔ)于中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析(xī)人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢经过一段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持(chí)续(xù)多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑(huá)，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业(yè)利润增长将低于(yú)去年的(de)水(shuǐ)平，研报(bào)指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢，多(duō)亏了高端化(huà)。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最大(dà)的华润(rùn)雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材(cái)料；下(xià)游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞(jìng)争(zhēng)时(shí)代(dài)后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品结构优(yōu)化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或不(bù)弱于成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增，提价(jià)区域由部分到(dào)全国。仅在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价(jià)从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市(shì)场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已(yǐ)经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为了继续(xù)突破(pò)价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价(jià)位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的(de)研(yán)报指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持(chí)纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动整(zhěng)体产品结构(gòu)持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全(quán)面复(fù)苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强(qiáng)榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或接受度相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。公(gōng)司(sī)提(tí)价空间较(jiào)大，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒去(qù)年业(yè)绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净利(lì)同(tóng)比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破(pò)增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的(de)成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新(xīn)零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱4月21日(rì)研报指出(chū)，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称(chēng)，改革红(hóng)利释放正(zhèng)处起步(bù)阶段(duàn)，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味(wèi)发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力(lì)，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢