当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zh410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ī)出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基(jī)本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经(jīng)进入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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