在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例场高点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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