2197的立方根是多少，216的立方根是多少　　金融界5月15日(rì)消息 央行今(jīn)日进行(xíng)1250亿(yì)元1年期MLF操(cāo)作，中(zhōng)标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标利率有可(kě)能(néng)下(xià)调，但是机(jī)构分析，央行行(xíng)长易纲曾(céng)在3月(yuè)公开表示目前实际利率(lǜ)的水平是比较合适，且4月28日政治局(jú)会议对(duì)一季度的经济(jì)复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来(lái)资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资金面(miàn)可(kě)能(néng)造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日(rì)起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预(yù)计(jì)银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款利率上限的下(xià)调有助于(yú)缓解银行净息差偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究指出(chū)，近期(qī)部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一步深化。本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后的原因，是2197的立方根是多少，216的立方根是多少储(chǔ)蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银(yín)行(xíng)负债成本，但是(shì)这并不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及向(xiàng)金(jīn)融资产流(liú)入。

　　（1）近期(qī)部分银(yín)行调降存(cún)款利(lì)率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地中小银行(xíng)（地方农商(shāng)行为主）发布(bù)公告下(xià)调(diào)人民币存款挂牌利(lì)率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经(jīng)济观察网》等(děng)权(quán)威媒体报道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热(rè)议。不(bù)过，作为我(wǒ)国(guó)利(lì)率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存(cún)整取(qǔ)）依然维持(chí)在1.5％不变(biàn)，因(yīn)此本(běn)轮银行(xíng)存款利率调降(jiàng)严格意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利率(lǜ)调(diào)降也属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银(yín)行净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款(kuǎn)维持(chí)高位(wèi)，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄(xù)有望进一(yī)步(bù)流出，更多流向消费、房贷、资本市场等(děng)。二、资金杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准(zh2197的立方根是多少，216的立方根是多少ǔn)以来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬(tái)升，资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率(lǜ)调降(jiàng)一(yī)定程度上(shàng)可以(yǐ)疏通流动性淤积，支撑宽(kuān)信(xìn)用进程。三(sān)、MLF等(děng)政策利率接连调降(jiàng)后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤(yóu)其是城(chéng)商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本、规(guī)范吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调降(jiàng)客观(guān)上将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本(běn)，但我们认(rèn)为，这并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融(róng)资产(chǎn)流入(rù)；回(huí)归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合(hé)的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观(guān)上(shàng)，本轮银行(xíng)下降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的(de)效果类(lèi)似，可以降低负债(zhài)端成本，保护银行净息差(chà)。当(dāng)前(qián)流动性淤(yū)积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降，理论上可以促使存(cún)款搬家，促(cù)使超额储蓄流出，更(gèng)多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾(qīng)向于认为消费环比修复最快(kuài)的时候已经过(guò)去(qù)。再回归(guī)经(jīng)济基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延(yán)续，意味着(zhe)长端利率仍有望继(jì)续下探(tàn)，高(gāo)股息资产仍(réng)将占优。

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