昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(l贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句iàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dà贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句i)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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