来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。今(jīn)年(nián)以来，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳(wěn)增长基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要(yào)求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠(kào)自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳定(dìng)投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济(jì)”支撑，防风(fēng)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表险仍然(rán)是(shì)重(zhòng)点任务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经(jīng)济(jì)修复速(sù)度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会(huì)议(yì)首先(xiān)强调了今年的成绩，即“经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势”。从一(yī)季(jì)度(dù)公布的数据看，确实(shí)好于去年(nián)四季度时的预期。但随(suí)后会(huì)议也提到“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使得(dé)经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度有明(míng)显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较(jiào)大的(de)差距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护(hù)。尤其是一(yī)季度(dù)降准后(hòu)，就业压力仍然存在，我们(men)认(rèn)为政(zhèng)策短期不(bù)会转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需求”是当前经(jīng)济持续回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在。

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　　稳增(zēng)长：也(yě)没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的(de)发展要求，会(huì)议(yì)强调(diào)经(jīng)济要实现(xiàn)“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和(hé)去年经(jīng)济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会(huì)通过(guò)强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动(dòng)力(lì)持续增强”、“社(shè)会(huì)预期(qī)持续改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的(de)方式(shì)，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化(huà)的力(lì)量去推动经济(jì)修(xiū)复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企(qǐ)业(yè)公(gōng)平(píng)竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律(lǜ)法规障碍和隐性(xìng)壁(bì)垒。各类企业都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从根本上(shàng)解(jiě)决企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以提(tí)振(zhèn)信(xìn)心和预期(qī)、激发活力为主(zhǔ)要(yào)手段，让(ràng)经济自发的内生修复。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策(cè)要“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货币政策要(yào)“精准有(yǒu)力”，延(yán)续(xù)了去(qù)年(nián)12月会议的(de)表述(shù)。对(duì)于政策的要求，本(běn)次会议强调(diào)“形成(chéng)扩大需(xū)求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促(cù)进文化(huà)旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳动收入的自(zì)然修(xiū)复。另一(yī)方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建(jiàn)投(tóu)资，是政府主动稳增(zēng)长的重点(diǎn)。会议(yì)提到(dào)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外(wài)， 会议强(qiáng)调(diào)，要把吸引外商投资(zī)放在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港对接国际高标(biāo)准经贸(mào)规则，开展改革(gé)开(kāi)放先行(xíng)先试(shì)。

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实(shí)体经济(jì)

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产(chǎn)业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产业政策的重点是“实(shí)体经济(jì)”，这里的实体经济并(bìng)不是整个(gè)GDP，而(ér)是和“虚(xū)拟(nǐ)经济”相(xiāng)对应(yīng)的(de)。

　　会议明(míng)确“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新(xīn)能(né2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ng)源汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造(zào)”。会议(yì)指(zhǐ)出“要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监管措施也(yě)必(bì)然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在(zài)互联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓励头部(bù)平台企业探索创新。

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　　2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ng>防(fáng)风险(xiǎn)也是(shì)重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信(xìn)托机构改革化(huà)险工作(zuò)”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债(zhài)务(wù)”。我(wǒ)们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风(fēng)险也(yě)需要化(huà)解。所以(yǐ)今年(nián)和去(qù)年最大的不同是(shì)疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的经济问(wèn)题依然是存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

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