“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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