今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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