关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情(双修是指什么意思，双修是怎么进行的qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏双修是指什么意思，双修是怎么进行的低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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