来源(yuán)：<丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里font face="Courier New">海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年以来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经济(jì)恢(huī)复(fù)性好转(zhuǎn)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期政(zhèng)策不(bù)太可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是(shì)面对高质量发展要求，也没增(zēng)量刺激政(zhèng)策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复(fù)消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是(shì)重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二季(jì)度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本次会议首先强调了今年的(de)成(chéng)绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势”。从一季度公(gōng)布的数据看，确实(shí)好于(yú)去(qù)年四(sì)季度(dù)时的预期。但随后会(huì)议也(yě)提到“经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”。这(zhè)也使得经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有(yǒu)较大(dà)的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在(zài)，我们(men)认为(wèi)政策短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和(hé)扩大需(xū)求”是当前经济持续回(huí)升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经济要实现“质的(de)有效提升”和“量(liàng)的(de)合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年(nián)经济工作会(huì)议精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳增长不会(huì)通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹(chóu)推动“经济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预(yù)期(qī)持(chí)续(xù)改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会议要求“把发(fā)挥政(zhèng)策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力(lì)结合(hé)起来”。我们的(de)理解是，下一阶段更多通过激发市场化的(de)力量去推动经济(jì)修复(fù)，通过(guò)改革开(kāi)放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所(suǒ)有制企(qǐ)业公平(píng)竞(jìng)争、共同发展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企业(yè)都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解(jiě)决企业账(zhàng)款(kuǎn)拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间(jiān)有限，主要(yào)还是以提振信(xìn)心和预期、激发活(huó)力(lì)为主要(yào)手(shǒu)段，让经济(jì)自发(fā)的内生修复。

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　　扩(kuò)需求：自(zì)发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的(de)财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会(huì)议(yì)的表述。对于政策的(de)要(yào)求(qiú)，本次会议强调(diào)“形成(chéng)扩大需求的合力”，而(ér)去年12月(yuè)会(huì)议的(de)相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的(de)政策重心(xīn)。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环(huán)境，促(cù)进文化旅游等服务消(xiāo)费(fèi)”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动收入的自然(rán)修复。另一(yī)方面(miàn)，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。尤(yóu)其是基(jī)建投资(zī)，是政府主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把(bǎ)吸(xī)引外商投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位(wèi)置，稳住外贸外(wài)资(zī)基本盘(pán)。要支持有条件的(de)自贸(mào)试验区(qū)和自由贸(mào)易港对接国际高标(biāo)准经贸规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建设(shè)现代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实体经济”为支(zhī)撑(chēng)。我(wǒ)们的理解是丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里;'>丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里，产(chǎn)业政策的重点是“实体经济(jì)”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的。

　　会议明(míng)确“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造”。会议指出“要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能发展到一定程度，监(jiān)管措施(shī)也必(bì)然会跟上。此外(wài)，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企(qǐ)业规范健(jiàn)康发展，鼓励头部平(píng)台企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会议提(tí)出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方(fāng)政府债务(wù)管理，严控新增隐性债务”。我们(men)认为(wèi)，房地产产业链(liàn)、中小金融机构的风险出清(qīng)，仍是大(dà)势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去年最大的(de)不同是(shì)疫情影响减弱，其他方面的经济问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政策相对(duì)克制。

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