金融界4月26日(rì)消息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市场早盘(pán)收盘，商品(pǐn)期货跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，沪锡(xī)、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油(yóu)、纸(zhǐ)浆(jiāng)、沪铜(tóng)跌(diē)超(chāo)1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波动(dòng)较(jiào)大

　　短期SA属于估值合适做多(duō)但是驱动(dòng)有限的(de)阶段。前期(qī)我们做空(kōng)纯碱的原因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下(xià)降(jiàng)，近(jìn)几周(zhōu)现货也基本(běn)兑现，期货重心下移。从09可能的(de)向上驱动来看(kàn)，检修(xiū)、可(kě)流通现货、投(tóu)产延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱动(dòng)。而(ér)目前来看，投产的变(biàn)数预计不大；中(zhōng)游(yóu)库存偏低(dī)，但是现货反馈并(bìng)不存在缺(quē)货迹象，基(jī)差表现同样(yàng)偏弱(ruò)；因此(cǐ)09反弹的(de)驱动(dòng)依旧是等待(dài)检(jiǎn)修的兑现造(zào)成(chéng)现货的趋紧反馈，短期(qī)确难见(jiàn)得(dé)。策略上(shàng)，SA现货(huò)存在企稳的(de)迹象(xiàng)，但是驱(qū)动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正(zhèng)套的(de)方(fāng)式入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比(bǐ)和(hé)同比上都是相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日均(jūn)水平持(chí)平去年8月份和2021年(nián)旺季的(de)水平(píng)，而这一点和下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时(shí)，我们观察到下游原片库存基(jī)本补至(zhì)2022年年初水平(píng)；进入五月，我们(men)还是(shì)得考虑梅(méi)雨季的因素，往年下游存在(zài)压缩原(yuán)片库存(cún)的可能(néng)性。但是从近期(qī)的现货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继续上调现货价(jià)格，产销维持在较高水平，因此近月(yuè)确实难以(yǐ)出(chū)现回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套思路。

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