本轮新股中，有不少风口的企业(yè)，但(dàn)基本面都(dōu)非常垃圾，虽然(rán)表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体(tǐ)晶圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年(nián)就成长为中国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的(de)纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根据集成电路产业发(fā)展规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国(guó)际知(zhī)名(míng)企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已(yǐ)成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大(dà)幅闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核(hé)心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一(yī)般(bān)般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利(lì)率算比(bǐ)较低的那一档(dàng)，未来(lái)主要(yào)看扩张，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和生产及涂(tú)布(bù)技术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力(lì)的(de)高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布(bù)机的核心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序的核(hé)心环(huán)节，目的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链(liàn)公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步(bù)，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下(xià)游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是生产过程中很小的(de)一块(kuài)市场，天(tiān)花板非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于(yú)功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供一(yī)站(zhàn)式代工解(jiě)决方(fāng)案，为功(gōng)率(lǜ)、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户研(yán)发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处(chù)于(yú)规模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出(chū)高峰在(zài)22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的(de)公司大得多(duō)，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而(ér)收回许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事(shì)分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及(jí)其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半都不(bù)到(dào)，下游(yóu)服装行(xíng)业景气(qì)度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立以来，公司主水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字营业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关(guān)软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年(nián)被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经(jīng)营上(shàng)述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服(fú)务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场服务领(lǐng)域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服务、软件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业(yè)前(qián)景不算(suàn)很差，但(dàn)公(gōng)司自(zì)身技术含量(liàng)较低，产品以车企(qǐ)营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程(chéng)技术服务(wù)及地理(lǐ)信(xìn)息技术服(fú)务(wù)。电力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过(guò)80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工(gōng)程(chéng)技术服务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业(yè)、工商业(yè)企业(yè)电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电(diàn)网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流差(chà)，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等领域(yù)提(tí)供(gōng)射频(pín)前(qián)端(duān)的(de)芯片设(shè)计(jì)公司(sī)，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计(jì)和销售。慧智微具(jù)备全套射频(pín)前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射频(pín)前端发(fā)射模(mó)组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消费(fèi)电子，22年业(yè)绩(jì)大幅(fú)放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极(jí)低(dī)，远低(dī)于同(tóng)行(xíng)业公(gōng)司，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量(liàng)机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来(lái)解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司(sī)的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售(shòu)和服(fú)务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配套装备(bèi)，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方(fāng)客(kè)户和(hé)军(jūn)工(gōng)集团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成为(wèi)我国(guó)防(fáng)空预警雷达(dá)主要(yào)生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没(méi)有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军(jūn)工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提(tí)供(gōng)商，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运(yùn)营服务，为物联网相(xiāng)关(guān)场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解(jiě)决方案及云终(zhōng)端解决(jué)方案(àn)，并根据客户需求提供定制(zhì)化(huà)的运营(yíng)支撑服务及(jí)技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字化(huà)虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联(lián)网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会(huì)员和其(qí)他(tā)通用流量，业绩(jì)过(guò)去几年看起来不错，但公司(sī)现金流(liú)越来(lái)越差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见顶，大(dà)互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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