4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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