近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dū繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？n)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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