国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧(jiù)不(bù)容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济数据(jù)出炉后(hòu)，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次(cì)触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议以维持(chí)该银(yín)行运营(yíng)的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自美国(guó)第一共和银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价(jià)在(zài)接下来的两天内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司、财(cái)政(zhèng)部和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和银行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅(guī)谷银行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源(yuán)于该(gāi)行自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该行(xíng)变得有多么不(bù)堪一击(jī)。他们(men)的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和(hé)美(měi)联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关(guān)。他说，美联(lián)储(chǔ)监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联(lián)储(chǔ)自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告(gào)，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了(le)范围更(gèng)广的问题(tí)，比如(rú)该行(xíng)多年来一直突破(pò)内部(bù)风险限制，其采用(yòng)的(de)流动性(xìng)指标却(què)显示(shì)，存(cún)款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评估(gū)，怎(zěn)样监督(dū)和(hé)监管一(yī)家银行(xíng)对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更(gèng)广泛(fàn)的银行(xíng)强化(huà)适用的标(biāo)准，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围(wéi)的(de)银行(xíng)适用标(biāo)准和(hé)的流动性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方(fāng)的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银行(xíng)的资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划(huà)和(hé)风险管(guǎn)理不足(zú)的公(gōng)司(sī)，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明(míng)，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声(shēng)明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本(běn)分担的基础上(shàng)提供(gōng)给州政府和符(fú)合条(tiáo)件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区(qū)的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗夫(fū)斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国(guó)撤(chè)回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他国家。

　　稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊rong>美(měi)国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能(néng)性(xìng)。报告公布后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货(huò)小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季度美(měi)国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美(měi)国(guó)一(yī)季(jì)度GDP同比仅稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过(guò)，从美国(guó)GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来(lái)看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于美(měi)国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾(wěi)部效应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定(dìng)叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增(zēng)加了下半年美联储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加(jiā)息(xī)基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面(miàn)临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危机(jī)的爆发以及一季度经济的回(huí)落(luò)，美国当(dāng)前经济(jì)的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大(dà)概率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊奏(zòu)，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并(bìng)无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会后的(de)新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以及银(yín)行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方(fāng)面(miàn)的观点论述。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储(chǔ)会议需(xū)要关(guān)注三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)透露其(qí)愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前(qián)金融(róng)以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险的判断(duàn)，到(dào)底是短(duǎn)期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联储未来(lái)的货(huò)币政策(cè)预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场而言偏(piān)负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结(jié)果不(bù)会引起市场较大波动，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面(miàn)临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金属行情(qíng)则(zé)表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币(bì)政策(cè)迅(xùn)速转向的(de)乐观预(yù)期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下(xià)来看(kàn)，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决(jué)以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)。从更(gèng)为宏(hóng)观(guān)的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对(duì)于后(hòu)续(xù)货币(bì)政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特别是(shì)就业(yè)市场(chǎng)尽管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退(tuì)以(yǐ)及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能造(zào)成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需(xū)在更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路(lù)。而(ér)市(shì)场对于年内降息的乐观预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一(yī)是(shì)美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认为(wèi)目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现(xiàn)出了(le)一定程度(dù)的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边(biān)际(jì)减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压力。因此，他(tā)预(yù)计(jì)贵(guì)金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息(xī)的预期(qī)仍大幅(fú)领先美联储的官方(fāng)预期(qī)，预(yù)计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基(jī)本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期(qī)结束(shù)后，市场将直面(miàn)美(měi)联(lián)储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预计美(měi)联(lián)储会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议(yì)息会议等重要(yào)事件，加(jiā)之银(yín)行业危机及债务(wù)上限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回(huí)落(luò)企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时(shí)间节(jié)点，投资者若保留(liú)头寸过节(jié)，则要(yào)保持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将迎(yíng)来(lái)更加明(míng)确的方向性(xìng)行情，可根据美(měi)联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进行相应布局。

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