北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字，他密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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