财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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