大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(sh日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗àng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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