“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西的联合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因(yīn)为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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