金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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