财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际(jì)上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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