2022年(nián)是国(guó)内(nèi)实施(shī)“双碳战(zhàn)略(lüè)”的攻坚之年，作为新(xīn)能源的重点领域(yù)，光伏设备行业备受瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持(chí)和行业高成长(zhǎng)性背景下，上市企业(yè)产量不断扩(kuò)大，营收、归母(mǔ)净利润(rùn)不断(duàn)增长，但行业内上中下游板块的盈(yíng)利能(néng)力(lì)分化(huà)严重，亟待引起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院的(de)数(shù)据显示，光伏设备(bèi)产业链盈利参(cān)差(chà)不齐。光伏设备行业主要分为5大板块外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗，分别是上游的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工板块，中下游的(de)光伏加工设备、逆(nì)变器、光伏辅材和光(guāng)伏(fú)电池组件(jiàn)。利(lì)润(rùn)结构整体呈(chéng)现(xiàn)金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板块处于金字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净(jìng)增(zēng)长的(de)利(lì)润贡献占比就(jiù)高(gāo)达(dá)55.59％，而(ér)中下(xià)游45家企业总体利润贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期(qī)增加，结合对(duì)企业经营数据变(biàn)化(huà)的分析，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出：光(guāng)伏设(shè)备的上(shàng)游将迎来降(jiàng)价与去库存阶段(duàn)，这对于中(zhōng)下(xià)游企业(yè)来说意味着原(yuán)材(cái)料成(chéng)本得(dé)到控制，利于(yú)企业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战略”背景下，作(zuò)为清(qīng)洁(jié)能源重要方向的光伏设(shè)备，市场加大(dà)对(duì)上(shàng)市公(gōng)司的(de)扶持力度(dù)。金融界上市公司研究(jiū)院统计发现(xiàn)，行业中48家(jiā)上市公司，有33家2022年获得的(de)政府(fǔ)补助较2021年(nián)增加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后(hòu)，与之同步的是上(shàng)市企业经营(yíng)规(guī)模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看(kàn)，根据国家(jiā)能(néng)源局(jú)数据(jù)，2022年多晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上增速(sù)。

　　盈利(lì)方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业(yè)实现归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平均归母(mǔ)净利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等(děng)9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在(zài)去(qù)年电池(chí)片环节尤其是大尺寸电池处(chù)于(yú)供(gōng)不应(yīng)求的状(zhuàng)态，年(nián)内累计实(shí)现(xiàn)电(diàn)池销量34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业(yè)归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速居(jū)前的企业

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)析(xī)发(fā)现(xiàn)，上(shàng)中(zhōng)下(xià)游呈(chéng)现的(de)结果(guǒ)参差不齐，上游(yóu)硅料(liào)硅(guī)片享受到(dào)光伏产业的红利(lì)，行业(yè)有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企业(yè)毛(máo)利率较(jiào)高；而中下(xià)游多数板块毛利率(lǜ)不及行业(yè)平均。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率第2低，仅(jǐn)高过(guò)光伏电(diàn)池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片板块(kuài)毛利率较(jiào)快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景下的涨价。作(zuò)为光(guāng)伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其(qí)为(wèi)“卖铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从2020年(nián)以来的数(shù)据来看，硅片(piàn)价格(gé)依然处于(yú)高(gāo)位。特别是上半年硅片(piàn)价格持(chí)续(xù)高位运行，硅片(piàn)需求端旺(wàng)盛之下，众多硅(guī)片(piàn)、电池厂商纷纷与硅料企业(yè)签(qiān)订巨(jù)额订单(dān)，提(tí)前完成备货。

　　上游(yóu)的头(tóu)部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量(liàng)价双升，指出受益(yì)于多晶(jīng)硅产能缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同(tóng)比上涨显著，进而带动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块进入(rù)壁(bì)垒高，深耕(gēng)该领域的(de)企业容易形成规模效应。这一(yī)板块(kuài)仅有3家上市公司，不容易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈(chéng)现爆发式增长(zhǎng)，平均(jūn)归(guī)母净利润增(zēng)速为172％，特别是大全(quán)能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股(gǔ)份、大全能(néng)源和TCL中环(huán)3家(jiā)硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总(zǒng)共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整(zhěng)体归母净利(lì)润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业经营情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中(zhōng)游(yóu)两(liǎng)大板块平均(jūn)毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的(de)上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗域参(cān)与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整(zhěng)体而言，光伏设备中下游板块(kuài)2022年毛利率呈现下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润(rùn)累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下(xià)滑(huá)明显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛(máo)利率(lǜ)最低的(de)板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行(xíng)业不同板块(kuài)的毛(máo)利率(lǜ)情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板块11家上市(shì)公(gōng)司(sī)，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天机电、协鑫(xīn)集成和(hé)亿(yì)晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖18家企业(yè)，企业数量(liàng)较多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百(bǎi)分(fēn)点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器板(bǎn)块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该(gāi)板(bǎn)块第一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分(fēn)点以上。公司(sī)去年逆变器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在(zài)全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周转(zhuǎn)速(sù)度(dù)放慢，中下游盈利能(néng)力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光伏设(shè)备行业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照，而(ér)自2022下半年(nián)硅料硅片价格自高位(wèi)走出(chū)下(xià)行(xíng)趋(qū)势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅等硅(guī)片(piàn)的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根据中国有色(sè)金属工(gōng)业(yè)协会硅业(yè)分会公布的最新(xīn)数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经营(yíng)数据也可看出硅片价格下(xià)跌(diē)对上游公司盈利的影响。今年(nián)一季(jì)度，大全能源实现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发(fā)现，无论是环比(bǐ)还(hái)是同(tóng)比，相(xiāng)较而言(yán)都有明显下行趋势，说明当前有库(kù)存积压风险。以大(dà)全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅(guī)料(liào)硅片企业存货周(zhōu)转率变化趋势

外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片(piàn)面临短期供过于(yú)求的局面，在清(qīng)理库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间(jiān)。这(zhè)对(duì)于光伏(fú)电池组件、光伏加(jiā)工设备等(děng)对中下游板块，将(jiāng)能较(jiào)好控制原材料成本(běn)，对提升(shēng)毛利率、营收率等(děng)有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗