“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测刚结婚是不是会天天做即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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