5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)毅(yì)资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交易机制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕(rào)着(zhe)公(gōng)募(mù)持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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