随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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