4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(发字有几画，发字有几画五行什么xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bè发字有几画，发字有几画五行什么i)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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