近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pr加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水e-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的(de)天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节(jié)目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确(què)定性(xìng)，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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