财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhō2024年房价会继续下跌吗ng)东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问2024年房价会继续下跌吗; line-height: 24px;'>2024年房价会继续下跌吗题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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