金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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